Abstract:De tegenstelling tussen vraag en aanbod is een van de redenen waarom de nikkelprijzen stijgen. Achter de grimmige marktsituatie schuilt echter ook meer speculatie in de industrie: 'bulk' (Glencore voorop) en 'leeg' (vooral door Tsingshan Group).
Onlangs, met het conflict tussen Rusland en Oekraïne als katalysator, braken LME (London Metal Exchange) nikkel-futures uit in een "epische" markt.
De tegenstelling tussen vraag en aanbod is een van de redenen waarom de nikkelprijzen stijgen. Achter de grimmige marktsituatie gonst het echter van speculaties in de sector dat de kapitaalkrachtige partijen aan beide kanten 'sterk' (Glencore voorop) en 'leeg' (vooral Tsingshan Group) zijn.
LME nikkelmarkt tijdlijn afwerking
Op 7 maart steeg de nikkelprijs op de LME van US$ 30.000/ton (openingsprijs) naar US$ 50.900/ton (afwikkelingsprijs), een stijging van ongeveer 70% op één dag.
Op 8 maart bleven de LME-nikkelprijzen stijgen, tot een maximum van US$ 101.000 per ton, om vervolgens terug te vallen tot US$ 80.000 per ton. In de twee handelsdagen steeg de LME-nikkelprijs met maar liefst 248%.
Op 8 maart om 16.00 uur besloot de LME de handel in nikkel-futures op te schorten en de levering van alle spotnikkelcontracten, die oorspronkelijk gepland stonden voor levering op 9 maart, uit te stellen.
Op 9 maart antwoordde Tsingshan Group dat het de binnenlandse nikkelmetaalplaat zou vervangen door zijn hoogmatte nikkelplaat en dat er voldoende ruimte was gereserveerd voor levering via verschillende kanalen.
Op 10 maart maakte de LME bekend dat het van plan was om de lange en korte posities te verrekenen voorafgaand aan de heropening van de nikkelhandel, maar beide partijen reageerden niet positief.
Van 11 tot 15 maart lag de handel in nikkel op de LME nog steeds stil.
Op 15 maart kondigde de LME aan dat de handel in het nikkelcontract op 16 maart lokale tijd zou worden hervat. Tsingshan Group verklaarde dat zij met het liquiditeitskredietsyndicaat zal samenwerken voor de nikkelaanhoudingsmarge en afwikkelingsbehoeften van Tsingshan.
Kortom, Rusland, een belangrijke exporteur van nikkelvoorraden, kreeg sancties opgelegd vanwege de Russisch-Oekraïense oorlog. Hierdoor kon Russisch nikkel niet via de LME worden geleverd. Ook waren er meerdere factoren die hieraan bijdroegen. Denk bijvoorbeeld aan het onvermogen om de nikkelvoorraden in Zuidoost-Azië op tijd aan te vullen. De lege orders van Tsingshan Group voor hedging zijn mogelijk niet op tijd geleverd, wat een kettingreactie teweegbracht.
Er zijn verschillende tekenen dat deze zogenaamde "short squeeze" nog niet voorbij is en dat de communicatie en het spel tussen long- en short-belanghebbenden, LME en financiële instellingen nog steeds gaande zijn.
Dit artikel grijpt deze kans aan en probeert de volgende vragen te beantwoorden:
1. Waarom staat nikkel zo centraal in het kapitaalspel?
2. Is er voldoende aanbod van nikkelgrondstoffen?
3. Welke invloed zal de stijging van de nikkelprijs hebben op de markt voor nieuwe energievoertuigen?
Nikkel voor energiebatterijen wordt nieuwe groeipool
Met de snelle ontwikkeling van nieuwe energievoertuigen in de wereld, gecombineerd met de trend van een hoog nikkel- en laag kobaltgehalte in ternaire lithiumbatterijen, wordt nikkel voor krachtbatterijen een nieuwe groeipool voor nikkelconsumptie.
De industrie voorspelt dat de wereldwijde vraag naar ternaire batterijen in 2025 ongeveer 50% zal bedragen, waarvan ternaire batterijen met een hoog nikkelgehalte meer dan 83% zullen uitmaken, en dat het aandeel ternaire batterijen uit de 5-serie zal dalen tot onder de 17%. De vraag naar nikkel zal ook stijgen van 66.000 ton in 2020 tot 620.000 ton in 2025, met een gemiddelde jaarlijkse samengestelde groei van 48% in de komende vier jaar.
Volgens de prognoses zal de wereldwijde vraag naar nikkel voor accu’s ook stijgen van minder dan 7% nu naar 26% in 2030.
Als wereldleider in nieuwe energievoertuigen is Tesla's "nikkelhamstergedrag" bijna absurd. Tesla-CEO Musk heeft er ook al vaak op gewezen dat nikkelgrondstoffen Tesla's grootste knelpunt vormen.
Gaogong Lithium heeft opgemerkt dat Tesla sinds 2021 achtereenvolgens samenwerkt met het Franse mijnbouwbedrijf Proni Resources uit Nieuw-Caledonië, de Australische mijnbouwgigant BHP Billiton, Brazil Vale, het Canadese mijnbouwbedrijf Giga Metals, het Amerikaanse mijnbouwbedrijf Talon Metals, enz. Een aantal mijnbouwbedrijven heeft een aantal langetermijnovereenkomsten gesloten voor de levering van nikkelconcentraten.
Bovendien vergroten bedrijven in de batterijsector, zoals CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei en Tsingshan Group, hun controle over nikkelbronnen.
Dat betekent dat het beheersen van nikkelbronnen gelijk staat aan het verkrijgen van de graadmeter voor de biljoenendollar-handel.
Glencore is 's werelds grootste grondstoffenhandelaar en een van 's werelds grootste recyclers en verwerkers van nikkelhoudende materialen, met een portfolio van nikkelgerelateerde mijnbouwactiviteiten in Canada, Noorwegen, Australië en Nieuw-Columbia. In 2021 zal de omzet van het bedrijf uit nikkelactiva US$ 2,816 miljard bedragen, een jaar-op-jaar stijging van ongeveer 20%.
Volgens gegevens van de LME is het percentage nikkel-futures-opslagontvangsten dat in handen is van één enkele klant sinds 10 januari 2022 geleidelijk gestegen van 30% naar 39%. Begin maart bedroeg het percentage van de totale opslagontvangsten zelfs meer dan 90%.
Op basis van deze omvang vermoedt de markt dat de bulls in dit long-short spel hoogstwaarschijnlijk Glencore zullen zijn.
Enerzijds heeft Tsingshan Group een doorbraak bereikt in de voorbereidingstechnologie van "NPI (nikkelspaanijzer uit laterietnikkelerts) - hoog nikkelmatte", waardoor de kosten aanzienlijk zijn verlaagd en naar verwachting de impact van nikkelsulfaat op zuiver nikkel (met een nikkelgehalte van niet minder dan 99,8%, ook wel primair nikkel genoemd) zal doorbreken.
Aan de andere kant zal 2022 het jaar zijn waarin het nieuwe project van de Tsingshan Group in Indonesië in gebruik wordt genomen. Tsingshan heeft sterke groeiverwachtingen voor haar eigen productiecapaciteit in aanbouw. In maart 2021 tekende Tsingshan een leveringsovereenkomst voor hoognikkelmatte met Huayou Cobalt en Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan zal binnen een jaar vanaf oktober 2021 60.000 ton hoognikkelmatte leveren aan Huayou Cobalt en 40.000 ton aan Zhongwei Co., Ltd. Hoognikkelmatte.
Er moet op worden gewezen dat de LME-vereisten voor nikkelleveringsproducten zuiver nikkel zijn, en hoogmat nikkel een tussenproduct is dat niet voor levering kan worden gebruikt. Zuiver nikkel uit Qingshan wordt voornamelijk geïmporteerd uit Rusland. Russisch nikkel werd verboden in de handel vanwege de Russisch-Oekraïense oorlog, die de extreem lage wereldwijde voorraad zuiver nikkel nog verder aantastte, waardoor Qingshan het gevaar liep "geen goederen te hebben om aan te passen".
Juist daarom is het lange-korte spel van nikkelmetaal aanstaande.
Wereldwijde nikkelreserves en -aanbod
Volgens de United States Geological Survey (USGS) bedroegen de wereldwijde nikkelreserves (bewezen reserves van landafzettingen) eind 2021 ongeveer 95 miljoen ton.
Indonesië en Australië hebben respectievelijk ongeveer 21 miljoen ton, goed voor 22% van de nikkelreserves, waarmee ze de top twee vormen. Brazilië is goed voor 17% van de nikkelreserves van 16 miljoen ton en staat daarmee op de derde plaats. Rusland en de Filipijnen zijn goed voor respectievelijk 8% en 5% van de nikkelreserves, waarmee ze op de vierde of vijfde plaats staan. De TOP5-landen zijn goed voor 74% van de wereldwijde nikkelreserves.
De Chinese nikkelreserves bedragen ongeveer 2,8 miljoen ton, goed voor 3% van de totale nikkelvoorraad. Als grote afnemer van nikkel is China sterk afhankelijk van de import van nikkel, met een importpercentage van meer dan 80% gedurende vele jaren.
Afhankelijk van de aard van het erts wordt nikkelerts voornamelijk onderverdeeld in nikkelsulfide en laterietnikkel, met een verhouding van ongeveer 6:4. De eerste is voornamelijk te vinden in Australië, Rusland en andere regio's, en de laatste voornamelijk in Indonesië, Brazilië, de Filipijnen en andere regio's.
Afhankelijk van de toepassingsmarkt is de downstream vraag naar nikkel voornamelijk de productie van roestvrij staal, legeringen en batterijen. Roestvrij staal is goed voor ongeveer 72%, legeringen en gietstukken voor ongeveer 12% en nikkel voor batterijen voor ongeveer 7%.
Voorheen bestonden er twee relatief onafhankelijke aanvoerroutes in de nikkelketen: ‘latteriet nikkel-nikkel gietijzer/nikkelijzer-roestvrij staal’ en ‘nikkelsulfide-zuiver nikkel-batterijnikkel’.
Tegelijkertijd kampt de vraag- en aanbodmarkt voor nikkel geleidelijk met een structureel onevenwicht. Enerzijds zijn er een groot aantal nikkelgietijzerprojecten, geproduceerd met behulp van het RKEF-proces, in gebruik genomen, wat heeft geleid tot een relatief overschot aan nikkelgietijzer; anderzijds heeft de snelle ontwikkeling van nieuwe energievoertuigen en batterijen geleid tot een relatief tekort aan zuiver nikkel.
Gegevens uit het rapport van het Wereldbureau voor Metaalstatistieken laten zien dat er in 2020 een overschot van 84.000 ton nikkel zal zijn. Vanaf 2021 zal de wereldwijde vraag naar nikkel aanzienlijk stijgen. De verkoop van nieuwe energievoertuigen heeft de groei van het marginale nikkelverbruik aangewakkerd en het aanbodtekort op de wereldwijde nikkelmarkt zal in 2021 144.300 ton bedragen.
Met de doorbraak van de technologie voor de verwerking van tussenproducten wordt de bovengenoemde aanvoerroute met dubbele structuur echter doorbroken. Ten eerste kan laagwaardig laterieterts nikkelsulfaat produceren via het natte tussenproduct van het HPAL-proces; ten tweede kan hoogwaardig laterieterts nikkelgietijzer produceren via het RKEF-pyrotechnisch proces en vervolgens converterblazen om hoogwaardig nikkelmat te produceren, wat op zijn beurt nikkelsulfaat oplevert. Dit biedt mogelijkheden voor toepassing van laterietnikkelerts in de nieuwe energiesector.
Productieprojecten die momenteel gebruikmaken van HPAL-technologie zijn onder andere Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito, enz. Tegelijkertijd zijn het Qingmeibang-project, geïnvesteerd door CATL en GEM, het Huayue-nikkel-kobaltproject, geïnvesteerd door Huayou Cobalt, en het Huafei-nikkel-kobaltproject, geïnvesteerd door Yiwei, allemaal HPAL-procesprojecten.
Daarnaast werd het project met een hoog nikkelmattegehalte, onder leiding van de Tsingshan Group, in werking gesteld. Hiermee werd de kloof tussen laterietnikkel en nikkelsulfaat gedicht en werd de omzetting van nikkelgietijzer tussen de roestvrijstalen industrie en de nieuwe energie-industrie gerealiseerd.
Het standpunt van de industrie is dat de vrijgave van een hoge productiecapaciteit voor nikkelmatte op korte termijn nog niet voldoende is om het tekort aan nikkelelementen te dichten. Bovendien is de groei van de nikkelsulfaataanvoer nog steeds afhankelijk van het oplossen van primair nikkel, zoals nikkelbonen/nikkelpoeder. Deze trend zal naar verwachting sterk blijven.
Op de lange termijn blijft het nikkelverbruik in traditionele sectoren zoals roestvrij staal gestaag groeien, en de trend van snelle groei in de sector van ternaire batterijen is onmiskenbaar. De productiecapaciteit van het project "nikkelgietijzer-hoognikkelmatte" is vrijgegeven en het HPAL-procesproject zal in 2023 de massaproductiefase ingaan. De totale vraag naar nikkelbronnen zal in de toekomst een nauw evenwicht tussen vraag en aanbod handhaven.
De impact van de prijsstijging van nikkel op de markt voor nieuwe energievoertuigen
Sterker nog, door de stijgende nikkelprijs zijn de Model 3 met hoge prestaties en de Model Y met lange levensduur en hoge prestaties, die gebruikmaken van batterijen met veel nikkel, allebei met 10.000 yuan duurder geworden.
Voor elke GWh ternaire lithiumbatterij met een hoog nikkelgehalte (met NCM 811 als voorbeeld) is 750 metaalton nikkel nodig, en voor elke GWh ternaire lithiumbatterij met een gemiddeld en laag nikkelgehalte (5-serie, 6-serie) 500-600 metaalton nikkel. De prijs van nikkel stijgt dan met 10.000 yuan per metaalton, wat betekent dat de kosten van ternaire lithiumbatterijen per GWh met ongeveer 5 miljoen yuan stijgen tot 7,5 miljoen yuan.
Een ruwe schatting is dat wanneer de nikkelprijs US$ 50.000 per ton bedraagt, de kosten van een Tesla Model 3 (76,8 kWh) met 10.500 yuan zullen stijgen; en wanneer de nikkelprijs stijgt tot US$ 100.000 per ton, zullen de kosten van een Tesla Model 3 stijgen. Een stijging van bijna 28.000 yuan.
Sinds 2021 is de wereldwijde verkoop van nieuwe energievoertuigen sterk toegenomen en is de marktpenetratie van accu's met een hoog nikkelgehalte versneld.
Vooral de duurdere modellen van elektrische voertuigen in het buitenland maken veelal gebruik van de technologie met een hoog nikkelgehalte. Dit heeft geleid tot een aanzienlijke toename van de geïnstalleerde capaciteit van batterijen met een hoog nikkelgehalte op de internationale markt, waaronder die van CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI en andere toonaangevende batterijbedrijven in China, Japan en Zuid-Korea.
Wat de impact betreft, heeft de huidige omschakeling van nikkelgietijzer naar hoogmat nikkel enerzijds geleid tot een trage vrijgave van de projectproductiecapaciteit vanwege onvoldoende economische omstandigheden. De nikkelprijzen blijven stijgen, wat de productiecapaciteit van Indonesische projecten met hoogmat nikkel zal stimuleren om de productie te versnellen.
Aan de andere kant zijn de prijzen van nieuwe energievoertuigen, door de stijgende materiaalprijzen, collectief gestegen. De industrie maakt zich zorgen dat als de prijs van nikkelmaterialen blijft stijgen, de productie en verkoop van nieuwe energievoertuigen met een hoog nikkelgehalte dit jaar zal toenemen of juist beperkt zullen blijven.
Plaatsingstijd: 12 april 2022